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10年前，华住酒店的前身汉庭酒店集团（NASDAQ：HTHT）在纳斯达克交易所上市，上市首日股价大涨13.63%，募集资金达1.1亿美元。

图据汉庭酒店官网

10年之后，华住集团回香港二次上市，成为今年第四家在港二次上市的中概股企业。

9月22日，华住酒店集团（华住）正式在香港联交所挂牌，股份代码1179.HK。

而就在当日凌晨，做空机构博力达思研究公司（Bonitas Research，以下简称博力达思）发布研究报告，称华住集团谎报其酒店投资组合的所有权以制造虚假财务报表，并表示正在做空华住集团。

受此消息影响，华住在美股盘中一度跳水6%，截至9月22日凌晨美股收盘，报40.48美元/股，跌3.66%。

针对博力达思的指控，9月22日早间，华住集团紧急回应，称公司已知悉该沽空报告。基于对报告的初步审查和评估，公司认为该报告没有依据，它包含许多错误、未经证实的陈述以及对公司业务和运营的误导性结论。

华住开盘报305港元，较发行价上涨2.69%。9月22日收报311港元，涨4.71%，总市值987.27亿港元。

今日股价

做空机构指控财务造假

华住凌晨紧急回应

博力达思研表示，通过在北京和上海的实地调查，发现华住酒店秘密向由其员工或未披露第三方控制的加盟店提供运营费用，从而虚增了财务报告中的利润数据。沽空机构根据测算表示，通过虚假固定资产陈述，华住在2019年资产负债表上虚增了20亿人民币的利润。

该行引述商务部数据及商业登记等资料，指华住实际直接营运约1952间酒店，远高于公司披露的688间，另授权营运酒店约3020家，低于公司披露的4930家约37%；另该行引述中国工商总局资料，指公司至少隐瞒了16%的员工数目。

博力达思认为，华住真实所获得的利润和PP&E资产都大大低于上交给SEC和港交所的申报。“我们做空华住是因为我们相信华住的实际财务表现证明股价大幅下跌是合理的。”

针对博力达思的指控，华住方面在9月22日早间做出回应，称公司已知悉该沽空报告。基于对报告的初步审查和评估，公司认为该报告没有依据，它包含许多错误、未经证实的陈述以及对公司业务和运营的误导性结论。

华住回应公告

华住集团称，公司会按照美国证券交易委员会和纳斯达克全球精选市场的适用规则和条例，进行公开透明且及时的信息披露。

中研普华研究员姜开玉向红星资本局表示，来自做空机构的狙击影响尚不明确，有待双方披露更多信息。从上市首日股价的表现来看，暂时影响不大。

受疫情影响

上半年亏损超去年全年净利润

9月10日，华住集团正式披露赴港二次上市招股书。与受到市场热捧的农夫山泉不同，华住集团在公开发售阶段认购遇冷。此次招股期限为9月11日至9月16日，直到9月14日，华住认购尚不足额。最终，华住集团公开发售获3.39倍认购，最终发售价为每股297港元，与最高发行价368港元有较大差距。全球发售所得款项总额预计约60.65亿港元。

酒店行业分析师邓欣洁向红星资本局指出，作为今年受疫情影响最严重的行业之一，酒店业面临巨额亏损，预计短时间内难以恢复到全盛状态以及增长态势，“投资者对酒店行业整体热情不高。”

对于募集所得款项的用途，华住表示，约40%将用于支持公司的资本支出及开支，加强公司的酒店网络，包括新酒店开业以及现有酒店的升级及持续维护；约30%将用于偿还公司于2019年12月提取的500百万美元循环信贷融资的一部分；约20%将用于增强公司的技术平台，包括公司的华住会；约10%将用于一般公司用途。

招股书显示，2017年-2019年，华住集团的净收入分别为82.29亿元、100.63亿元、112.12亿元；净利润分别为12.28亿元、7.27亿元、17.61亿元。

今年上半年，整个酒店行业遭受疫情冲击，华住集团也亏损严重。华住集团9月14日发布的二季报显示，第二季度实现净收入19.53亿元，同比下降31.7%；净利润-5.48亿元，同比下滑189.4%。加上第一季度亏损的21.35亿元，今年上半年华住集团就亏损了26.83亿元，而2019年全年的净利润仅为17.69亿元。

今年前六个月，华住集团已有43家酒店因疫情而关闭，集团预期2020年将在中国关闭约350至450家酒店，其中包含300至350家由于经营因素预期关闭的酒店，以及50至100家可能因疫情影响而关闭的酒店。

超6000家酒店与544亿美元的负债

华住集团凭借汉庭等经济型酒店发家，目前已经覆盖高中低各级市场，旗下拥有汉庭酒店、海友酒店、全季酒店、桔子酒店、花间堂、禧玥酒店等近20个知名酒店品牌，且通过与雅高的战略联盟和对德意志酒店的收购，切入海外酒店市场。

图据华住酒店集团官网

根据弗若斯特沙利文报道，截至2019年12月底，以经营的酒店客房数量计，华住是中国第二大、全球第九大酒店集团。

截至6月30日，华住集团共有6187家在营酒店，包括758家租赁及自有酒店，以及5429家管理加盟及特许经营经营酒店，合计共有59.92万间酒店客房。华住集团正在另外开发2375家新酒店，包括54家租赁及自有酒店，以及2321家管理加盟及特许经营酒店。

华住集团的快速扩张给公司的财务带来了巨大压力。2017年至2020年一季度，华住集团的资产负债率分别为62.85%、64.39%、85.84%和91.16%。截至2020年一季度，总流动负债和净流动负债则分别高达136.88亿元和68.78亿元，总负债高达544亿美元。

而截至6月底，华住账上现金及现金等价物总值仅为37亿元。此外华住集团还有53亿元的未动用信贷融资。

业内认为，此次华住集团回港二次上市，亟需外部融资缓解其资金压力是主要原因之一。

截至2020年6月30日，华住集团的短期债务为58.21亿元人民币，主要包括于2022年到期的可换股优先票据及1.8亿美元的银行贷款，该等款项均未偿还。集团长期债务为92.40亿元人民币，主要包括于2026年到期的可换股优先票据、4.4亿欧元及2亿美元银团贷款及人民币10亿元银行贷款的非流动部分。

而至今海外疫情形势依旧严峻，可能继续对集团的财务及经营表现造成不利影响。

去年年底，华住集团以7亿欧元的价格收购德意志酒店集团100%的股权。今年1月份华住宣布交易完成。

根据华住招股书，截至今年6月30日，华住约96%的酒店（不包括政府征用酒店）已恢复运营，6月初入住率为83%。与明显好转的国内经营状况相比，德意志酒店有约79%恢复运营，但入住率仅为约29%。

华住集团在二季报中指出，二季度，华住实现净收入为19.53亿元，环比出现近一步下滑，这主要是因为海外市场中德意志酒店仍然不能开展正常经营。

扩张步伐不停，未来主攻下沉

疫情期间，华住的扩张步伐也依旧没有停止。招股书显示，截至6月30日，华住正在开发2375家新酒店，包括54家租赁及自有酒店，以及2321家管理加盟及特许经营酒店。

在大举进军海外之后，华住转而加码国内下沉市场。

根据弗若斯特沙利文的资料，截至2019年底，中国连锁酒店渗透率仅为24.9%，远低于约41.1%的全球平均水平，为行业整合提供了充分机会。预计至2024年，中国酒店业的连锁酒店渗透率将增长至35.2%。

华住在此次招股说明书中明确表示，公司计划通过在中国较低层级城市的高度分散和低渗透率的市场开设更多酒店来巩固竞争优势，预计在中期进一步扩展酒店网络，以涵盖逾1万家酒店。

早在2019年的华住世界大会上，华住集团创始人、董事长兼CEO季琦就提出了 “万家灯”和“千城万店”的目标——争取在2022年把汉庭开到中国每个县城。

同年4月，华住集团上线了酒店共享预定平台“一宿”。5月，华住与IDG资本战略投资的H酒店正式亮相，直接对标OYO酒店。左手一宿，右手H酒店，华住接连推出了两个模式不同，但定位相近的品牌，从饱和的中高端酒店领域往下沉市场走。

疫情过后，季琦更是反复强调要重仓中国。他在个人微信公众号中写道，“华住在中国的潜在客户不是4-6亿，而是全部14亿人民。”

今年6月，华住组织架构做进一步调整，华住中国成立，由金辉出任CEO，全权负责华住中国业务。

华住还与拼多多达成深度合作，旗下“华住会”宣布正式入驻拼多多，开设官方旗舰店，拼多多同时推出“华住会品牌日”活动，华住集团旗下2000多家酒店悉数参与。

不过面对汹涌的海外疫情，此前选择国际化扩张道路的酒店同行们纷纷回返国内市场竞争。上半年，与华住并称国内酒店业“三巨头”的锦江酒店和首旅酒店，新开店数量分别为651家和250家。

红星新闻记者 吴丹若

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