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一、行情回顾

双焦本周低位震荡，国内煤矿开工率提升，蒙煤进口增加，供给总体增强；钢厂的原料库存虽然处在低位，但采购意愿不强，按需采购，双焦需求偏稳运行。短期双焦受强需求带动小幅反弹，但钢厂铁水产量维稳，对原料采购按需进行，或制约双焦价格上行。

图1焦煤焦炭行情走势

二、焦炭供需分析

2.1焦炭需求

钢厂连续5周去库，但高炉利润一直在零轴附近徘徊，钢厂利润空间较小，对焦炭按需采购为主。钢厂铁水产量维持在240附近，生产节奏和原料需求都较为平稳，短期焦炭需求提升空间有限。中长期来看，钢厂库存持续下滑，地产短期维稳且有恢复预期，后续对焦炭仍有补库可能。

图2铁水产量

2.2焦炭供给

焦炭处在产业链的中间，在上游煤炭供给相对宽松的情况下，生产跟随下游需求变动，按需生产。钢厂没有利润，维持去库节奏，对焦炭采购按需进行。短期焦炭跟随铁水节奏，生产节奏偏缓。

图3焦炭产量

2.3焦炭库存

在需求走弱的情况下，焦企生产积极性较差，焦炭库存低位盘整。短期利润格局很难改变，焦企处在产业链中间环节，处在盈亏零界点附近，产量变动幅度较小，下游需求偏稳，按需拿货，焦炭库存延续低位运行。

图4焦炭库存

三、焦煤供需分析

3.1焦煤供给

焦煤供给本周再次增加，煤矿开工率和产量周环比提升1.3%，精煤库存提升1%，原煤库存提升0.3%，国内煤矿利润已从一月的1048下滑至561，但在整个产业链唯有焦煤拥有利润，在需求偏弱的背景下，国内煤矿产量预期高位运行。进口端受港口价格上涨影响，市场情绪有所提振，到矿拉运车辆增多，蒙煤进口恢复，供给增加。

图5原煤产量

3.2焦煤库存

本周焦煤供给增加，需求偏稳，供给仍强于需求。煤焦钢产业链中只有焦煤仍有利润，在需求持续走弱的背景下，煤矿短期生产积极性仍旧偏强，预计产量高位运行，库存高位盘整，降库幅度有限。

图6精煤库存

四、行情展望

焦煤相关

焦炭相关

山西焦煤000983

华阳股份600348

安泰集团600408

金能科技603113

潞安环能601699

冀中能源000937

云煤能源600729

美锦能源000723

淮北矿业600985

兰花科创600123

云维股份600725

陕西黑猫601015

平煤股份601666

盘江股份600395

宝泰隆601011

山西焦化600740

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